光大证券：良品铺子（603719）-2022年一季报点评：推进全渠道布局，利润短期承压

良品铺子(603719)事件：良品铺子发布2022年一季报，22Q1单季度实现营业收入29.42亿元，同比+14.30%；归母净利润0.93亿元，同比-8.86%；扣非归母净利润0.62亿元，同比-31.24%。深耕线下门店运营，推进新兴渠道布局。分渠道看，2022Q1公司营收增长稳健，22Q1公司线上/线下渠道分别实现收入17.85/14.89亿元，同比+19.99%/+13.01%。1）线上：公司线上渠道着重精细化运营，基于各平台竞争环境优化经营策略，业绩实现稳健增长。22Q1线上业务占主营收入比提升至54.52%（同比增加1.49Pct）。2）线下：22Q1加盟/直营零售/团购业务分别实现收入7.80/5.42/1.66亿元，同比+2.86%/16.28%/79.72%。公司持续深耕线下门店业务，密集开店提升线下布局规模。截至2022Q1末公司门店总数为3007家，净增门店数量为204家（加盟店/直营店各净增6/27家），22Q1已签约待开业门店数量为78家（加盟店/直营店分别为31/47家）。同时，公司亦持续加强新兴渠道布局，社交电商渠道在年货节期间实现高速增长。分地区看，华中