中银证券：公元股份（002641）-成本压力仍在，龙头中长期成长性可期

公元股份(002641)公司于4月28日发布2022年一季报，一季度实现营业收入17.1亿元，同增8.1%；归母净利3222万元，同降57.1%。支撑评级的要点一季度增收降利，现金流表现较稳定。一季度实现营业收入17.1亿元，同增8.1%；归母净利3222万元，同降57.1%；经营活动现金流25.7亿元，同增4.3%，经营现金净额3.0亿元，同降5.9%；每股收益0.03元/股。一季度公司营收增长仍然稳健，但成本压力仍未减弱，净利同比降低较多。现金流表现则仍然稳健，同比基本持平。季节性因素与成本压力共同压缩利润空间：Q1公司综合毛利率15.9%，同比下降4.1pct，环比下降3.2pct；净利率1.9%，同比下降2.9pct，环比下降6.7pct。一季度销售/管理/研发/财务四项费用率分别为4.3/5.9/3.5/-0.8%，环比分别上升1.7/2.1/0.7/下降0.4pct，四项费用率合计12.9%，环比上升4.2pct，同比下降0.9pct。龙头加速区域扩张，看好中长期发展：公司战略规划深耕华东地区PVC为主的塑料管道产品市场，目前市场开拓进展顺利，行业地位稳固。我们持续看好公司