西南证券：奇安信（688561）-营收快速增长，各产品业务协同发展

奇安信(688561)投资要点业绩总结：公司2021全年实现营业收入58.1亿元，同比增长39.6%；公司2021全年实现归母净利润-5.5亿元，亏损较上年同比增加65.9%。公司2021全年营收增幅较大，毛利率连续4年保持增长态势。1）从营收端来看，2021年公司营收同比增长39.6%，主要系公司网络安全主管部门新思想驱动政企客户需求转变，公司内生安全技术理念和新赛道安全产品促进各行业客户收入高速增长，新赛道产品竞争力增强。2）从利润端来看，2021年公司归母净利润未实现盈利，亏损同比上升65.9%，主要系公司仍处于战略投入期，研发投入高、周期长，且研发人员快速扩张，研发费用较高。公司毛利率为60%，与去年同期基本持平。3）从费用端来看，2021年公司销售、管理、研发费用率分别为30.3%、11.2%和30.1%，其中研发费用同比增长42.4%，主要系公司研发人员数量和薪资水平上涨导致研发费用变动较大。新赛道产品优势凸显，持续领跑全行业。公司新赛道产品收入占安全产品及服务的收入比例超70%，其中数据安全与隐私保护产品收入增速超50%；态势感知产品收入近12亿元，同比增长超30%；终端