国联证券：晶盛机电（300316）-硅片产能释放推动业绩增长 碳化硅注入增长性

晶盛机电(300316)事件：公司于2022年4月26日发布2021年年度报告，实现营业收入59.61亿元，同比增加56.44%；因硅片环节大幅扩产，公司设备毛利率上升，归属于上市公司股东的净利润17.12亿元，同比增长99.46%，大幅超过原有预期值13.93亿元。经营活动产生的现金流量净额为17.37亿元，同比增长82%。点评：硅片设备需求旺盛叠加存货管理，盈利能力大幅提升2021年公司综合毛利率39.73%，同比增加3.12pct，毛利率重回近几年高点。受2021年硅片扩产加速推动，公司Q1至Q4综合毛利率逐季度上升，分别为36.35%/36.66%/40.38%/42.86%。2021年公司净利率为28.99%，同比上涨6.64pct，受益于产品毛利率上升和资产、信用减值的下降，本年度公司净利率大幅上升。公司2021年底存货60.51亿元，同比大幅增加34.70亿元，合同负债49.64亿元，同比大幅增加29.60亿元，公司本年度设备订单饱满，存货充足。硅片设备持续高增，在手订单饱满2021年，国内光伏行业持续高速增长，下游硅片厂商积极推进扩产进度，大尺寸硅片扩产项目纷纷落地。公