信达证券：欧派家居（603833）-Q1零售强劲带动收入超预期

欧派家居(603833)事件：公司公告一季报，2022年一季度实现营业收入41.44亿元，同比增长25.60%；归母净利润2.53亿元，同比增长3.88%；扣非后归母净利润2.34亿元，同比增长11.99%。点评：零售渠道增长亮眼，整装大家居产品布局持续向好。22Q1公司实现25.6%同比增长，主要因零售渠道快速增长带动，体现龙头强劲增长韧性。分产品看，22Q1橱柜、衣柜及其配套家具产品、卫浴、木门收入分别为13.24亿元、23.20亿元、1.67亿元、2.18亿元，分别同比增长5.13%、40.85%、1.19%、32.29%。分渠道看，22Q1直营店、经销店、大宗业务收入分别为1.23亿元、32.23亿元、6.73亿元，分别同比变动+51.15%、+34.10%、-6.98%。门店方面，22Q1环比21年底，欧派橱柜减少10家至2449家，欧派衣柜减少58家至2143家，欧派卫浴净增5家至810家，欧铂丽减少15家至974家。22Q1公司合同负债余额达13.58亿元，同比增长12.85%，订单储备丰富对未来收入增长形成较好支撑。22Q1毛利率略降，控费提质收效良好。毛利率方面，22