华西证券：好莱客（603898）-短期业绩受恒大拖累，深化大家居与全渠道战略

好莱客(603898)事件概述公司发布2021年年报及2022年一季度报告：2021年公司实现营收33.71亿元，同比+54.40%；归母净利润0.65亿元，同比-76.35%；扣非后归母净利润0.39亿元，同比-83.94%。分季度看，Q1、Q2、Q3、Q4公司营收分别为5.68、9.56、9.05、9.42亿元，同比分别+203.00%、+72.86%、+35.92%、+21.25%；归母净利润分别为0.39、0.99、0.96、-1.69亿元，同比分别+328.81%、+5.11%、-7.17%、-274.91%。公司持续聚焦“新原态+大家居”核心战略，在稳定业务的基础上以规模份额为导向进行结构调整，产品订单较上年同期保持稳定增长，叠加并表湖北千川，2021年营收同比快速增长；利润端增速同比大幅下滑主要系恒大出现债务违约，公司计提信用减值损失及资产减值损失合计4.37亿元。现金流方面，2021年经营活动产生的现金流量净额2.96亿元，同比-46.75%，其中，Q4经营活动产生的现金流量净额2.56亿元，同比-23.37%，现金流同比下降主要系本报告期内部分房地产客户出现债务违约而