东方证券：安恒信息（688023）-投入加大致业绩承压，静待利润弹性释放

安恒信息(688023)事件：公司发布21年报，实现收入18.2亿（+37.6%），实现归母净利0.14亿（-89.7%），扣非净利-0.80亿（-166%），其中Q4单季度实现收入9.55亿（+44.1%），实现归母净利2.82亿（+68.1%），实现扣非净利2.72亿（+60.6%）。此外公司发布22Q1季报，实现收入2.33亿（+26.9%），实现归母净利-1.90亿（-50.8%），实现扣非净利-1.96亿（-50.4%）。报告期内安全平台及安全服务业务快速增长。分产品来看，21年公司网络信息安全基础产品、网络信息安全平台、网络信息安全服务收入分别达到5.3亿、5.9亿、5.9亿，同比增速分别为14.5%、32.0%、59.8%，安全平台及安全服务业务实现快速增长。在行业客户方面，除传统优势行业外，公司在金融、运营商、医疗、教育和企业等客户的市场份额呈现进一步上升的趋势。业绩承压系毛利率下降及期间费用率上升所致。2021年度公司综合毛利率为64.0%（-5.0pct），主要系低毛利的服务业务占比上升，以及行业整体竞争加剧、公司加大市场开拓力度影响。此外，期间总费用率为73.2%