西南证券：春秋航空（601021）-21年归母利润扭亏为盈，精细化运营能力持续验证

春秋航空(601021)投资要点业绩小结：2021年公司实现营业收入108.6亿元（同比+16%），对应归母净利润3911万元（20年同期亏损5.9亿元），扣非归母净利润亏损1.1亿元（20年同期亏损8亿元）。分季度看，Q1~Q4营收分别为22亿元、32亿元、32亿元、22亿元，对应归母净利润分别为-2.8亿元、3亿元、1.5亿元、-1.2亿元。2022年一季度公司实现营业收入23.6亿元（同比+6%），对应归母净利润亏损4.4亿元。运营数据上，RPK同比+14%，相比于19年恢复率为87%。其中国内RPK同比增长21%，为19年同期的132%。ASK同比+10%，相比于19年恢复率为95%。客座率方面，21年全年客座率为87.87%（同比+3.2pp），其中国内航线客座率为83.06%（同比+2.65pp）。机队引进方面，2022~2024机队复合增速为6.37%。截止2021年12月公司机队规模113架，其中自购61架，租赁52架。2021年全年共引入11架飞机，其中包括6架A320neo和5架A321neo。预计2022年~2024年公司机队规模分别为119、128、136架。客