国金证券：隆基股份（601012）-快车道上高速领跑，待差异化新技术厚积薄发

隆基股份(601012)业绩简评4月27日，隆基股份发布2021年报及2022年一季报，2021年收入809亿元，同增48%，净利润90.86亿元，同增6%，符合市场预期；2022Q1收入186亿元，同增17%，净利润26.64亿元，同增6%，略超市场预期。经营分析整体经营保持高速增长，稳坐硅片/组件全球出货双料第一，经营现金流表现强劲：公司在2021年成功克服产业链价格波动、产品规格变化、物流资源稀缺、终端需求结构调整等多重经营挑战，实现硅片/组件出货70GW/38.5GW，均继续稳居行业首位，其中组件出货同比增长55%，显著超越行业增速，并实现全球各主要区域市场市占率全面领先，驱动公司年度收入与净利润双创历史新高。同时值得注意的是，公司2021年经营性现金净流量达到123亿元，连续第三年大幅超越净利润金额，展示出核心业务结构趋于稳定状态下强大的造血能力和高盈利质量。汇兑及固定资产减值/处置损失遮掩业绩光芒：公司2021Q4财务费用因汇兑损失大幅飙升至单季5.9亿元，同时2021全年计提固定资产减值、处置损失8.7、3.5亿元（均主要集中于2021Q4发生），大幅拖累Q4及全年业绩表