中国银河：曲美家居（603818）-归母净利润实现高增，海内外业务齐头并进

曲美家居(603818)核心观点：事件：公司发布2021年年度报告和2022年一季报。2021年，公司实现营收50.73亿元，同比增长18.57%；归母净利润1.78亿元，同比增长71.31%；基本每股收益0.31元/股。其中，公司第4季度单季实现营收13.31亿元；归母净利润-0.03亿元。2022Q1，公司实现营收13.13亿元，同比增长14.25%；归母净利润0.58亿元，同比下降5.3%；基本每股收益0.1元/股。原材料价格及运费上涨，带动公司毛利率下行。2021年，公司综合毛利率为35.83%，同比下降3.2%。22Q1单季毛利率为35.58%，同比下降2.86%。2021年毛利率有所下滑，主要是因为：原材料价格和运费大幅上涨，营业成本上涨幅度较大。降本增效成效显著，支撑净利率向好发展。2021年，公司期间费用率为30.34%，同比下降4.89%，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为17.28%/7.16%/3.91%/2%，同比下降1.43%/1.18%/2.15%/0.13%。2022Q1，公司期间费用率为30.35%，同比下降1.91%，其中，销售/管理/财务/研发