开源证券：太平鸟（603877）-公司信息更新报告：疫情及费用端影响业绩，积极控费提效有望改善盈利

太平鸟(603877)2022Q1疫情及费用端影响业绩，维持“买入”评级公司2022Q1收入24.64亿元（-7.74%）主要系疫情影响终端零售，归母净利润1.9亿元（-6.44%），扣非净利润1.12亿元（-40.24%）主要系收入下降导致毛利下降&费用投放拖累、净利润高于扣非净利润主要系政府补助同比增加。我们下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为7.9/9.3/10.5亿元（此前为8.1/9.7/11.2亿元），对应EPS分别为1.7/2.0/2.2元，当前股价对应PE分别为11.1/9.4/8.4倍，考虑零售企稳下公司控费提效有望改善盈利，继续维持“买入”评级。2022Q1PB男装产品风格调整显效，全年直营闭店&加盟拓店步伐不改分品牌看：2022Q1PB女装/男装/乐町/童装/其它品牌收入9.62/8.27/2.84/3.14/0.63亿元，同比-12.37%/+4.27%/-21.75%/-0.58%/-22.02%，男装逆势增长主要系产品风格向时尚潮酷的调整策略显效。分渠道看：2022Q1线上收入7.79亿元（-3.0%），其中天猫增速下滑、抖音渠道承压，线上占比