国联证券：上机数控（603185）-硅料价格使业绩承压 向上游硅料延伸再出发

上机数控(603185)事件：公司于2022年4月27日发布2021年年度报告，实现营业收入109.15亿元，同比增加262.51%；归属于上市公司股东的净利润17.11亿元，同比增长222.10%，经营活动产生的现金流量净额为9.16亿元，同比增长1009.65%点评：组件需求旺盛，硅料价格压制业绩2021年公司综合毛利率19.75%，同比降低7.72pct，毛利率受上游硅料涨价而回落。受制于2021年硅料价格逐季度上涨，公司Q1至Q4综合毛利率呈现下降趋势，分别为26.54%/34.56%/19.09%/8.46%。2021年公司费用控制能力大幅提升，本年净利率为15.70%，同比下降1.97pct，下降幅度小于毛利率。2021年公司扣非归母净利润为14.34亿元，本年度非经常性损益主要由金融性资产处置损益构成。产能逐步释放，营收、盈利双增长2021年，上机数控三期拉晶及切片项目投产，截至2021年底，公司单晶硅已经形成30GW的拉晶产能，并配套相应的切片产能。2021年公司单晶硅出货量达4.55万吨，同比增长145.62%，产销率高达到92.10%，从侧面印证下游组件需求旺盛，公