光大证券：欧派家居（603833）-2022年一季报点评：1Q营收继续保持快速增长，成本上涨对利润构成短期压力

欧派家居(603833)事件：公司发布2022年一季报，实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为41.4/2.5/2.3亿元，分别同比+25.6%/+3.9%/+12.0%。点评：衣柜及配套品保持亮丽增速，整装继续猛发力，预收款项大幅增长：1Q2022，橱柜/衣柜及配套品/卫浴/木门分别实现营收13.24/23.2/1.7/2.2亿元，分别同比+5.1%/+40.9%/+1.2%/+32.3%，营收占比分别为32.5%/57%/4.1%/5.4%。分渠道看，直营/经销/大宗渠道分别实现营收1.2/32.2/6.7亿元，分别同比+51.1%/+34.1%/-7.0%。我们估计1Q2022，公司整装营收为4亿元，同比+77%，整装赛道持续猛发力，为公司零售业务持续注入增长活力。截至1Q2022，经销商门店总数为7398家，比2021年末减少77家。其中，橱柜/衣柜/卫浴/木门/欧铂丽门店数分别为2449/2143/810/1022/974家，比2021年末分别变动-10/-58/+5/+1/-15家。1Q2022，先行指标预收账款与合同负债合计19.8亿元，同比+39.3%，预示着公司后