东吴证券：长安汽车（000625）-2022一季报点评：Q1业绩表现超我们预期，毛利率同比表现靓丽

长安汽车(000625)公告要点：长安汽车2022Q1实现营业收入345.76亿元，同环比分别为+7.96%/+33.28%；归母净利润45.36亿元，同环比分别为+431.45%/+709.75%；扣非后归母净利润22.70亿元，同比+215.24%。Q1利润同环比大幅改善，主要系毛利率提升&费用管控成效显著&Q1一次性投资受益较多：1）长安汽车自主品牌2022Q1实现批发销量36.07万辆，同环比分别为-1.72%/+32.53%，芯片短缺环比持续改善。Q1毛利率18.21%，同环比分别+4.10pct/-0.67pct，同比上涨较大主要系产品结构不断优化，2022Q1二代CS55PLUS、UNI-V等高价车型销量占比提升。2）Q1公司销售/管理/研发费用率分别为3.50%/2.35%/2.78%，分别同比+0.34pct/-1.54pct/+0.56pct，分别环比-2.30pct/+0.19pct/-2.73pct；管理费用率同比下滑较大主要系去年同期计提燃油及新能源积分导致基数较高，销售/研发费用率环比下滑较大主要系2021Q4基数较高，同比来看受新车上市宣传费用增加以及委托