东吴证券：长安汽车（000625）-2021年报点评：Q4业绩略低于我们预期，2022年电动化转型提速

长安汽车(000625)公告要点：公司2021年全年实现营业收入1051.42亿元，同比+24.33%；归母净利润35.52亿元，同比+6.87%；扣非后归母净利润为16.53亿元，同比+150.85%。2021Q4公司实现营业收入259.42亿元，同环比分别-9.68%/+15.74%，归母净利润5.60亿元，环比-55.64%。Q4业绩略低于我们预期，不断加码新能源领域：1）2021Q4长安汽车自主品牌销量27.22万辆，同环比分别-13.67%/-2.13%，UNI-K、2022款UNI-T/CS75PLUS/CS55PLUS等全新产品上市，产品结构不断优化。Q4毛利率18.88%，同环比-1.45pct/+1.49pct。2）费用率方面：Q4公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.80%/2.16%/5.51%/-1.25%，分别同比+1.05pct/-4.50pct/+2.53pct/-1.06pct，分别环比+1.36pct/-1.06pct/+2.88pct/-0.26pct；管理费用率同比下滑较大主要系购买新能源正积分支出减少，2021年公司油耗负积分费用1.76亿元