西南证券：帅丰电器（605336）-把握行业红利，营收实现快速增长

帅丰电器(605336)投资要点业绩总结：2022年Q1公司实现营收1.9亿元，同比增长23.3%；归母净利润0.4亿元，同比增长10.3%；扣非净利润0.3亿元，同比增长1.3%，主要系报告期内公司实现投资收益593万元。享受行业红利，营收快速增长。根据AVC推总数据显示，2022Q1集成灶行业实现零售量51万台，同比增长4.9%；零售额47.5亿元，同比增长19.5%，行业保持增长。公司作为集成灶龙头企业之一，报告期内持续加强研发，推动产品推新加速，强化多元化渠道布局，坚持线上线下协同发展，助力公司享受行业发展红利，推动营收实现快于行业的增长。盈利能力短期承压。报告期内，受到原材料价格上涨的影响，公司综合毛利率为44.3%，同比下降3pp。费用率方面，公司销售费用率为12.3%，同比下降1.9pp；管理费用率为15.5%，同比提升5.8pp，我们推测主要系股权激励的股份支付费用以及研发费用增加所致；财务费用率为-3.8%，同比持平。综合来看，公司净利率为19.7%，同比下降2.3PP，短期盈利能力承压。管理层注入新活力，研发持续加码。报告期内，公司人事发生变更，由实控人商总与邵总的