西南证券：北鼎股份（300824）-自主品牌持续发力，短期盈利承压

北鼎股份(300824)投资要点业绩总结：公司发布了2022年一季报，2022Q1实现营收1.8亿元，同比增加4.5%；归母净利润1646万元，同比减少42.5%。Q1营收增速放缓。分业务来看，Q1公司自主品牌业务实现营收1.5亿元，同比增长15.5%。国内市场来看，2022年1-2月份，公司自主品牌国内业务经营情况相对稳定。3月以来，国内疫情反复，多地区物流及快递持续受阻，销售不畅，自主品牌国内业务收入承压。北鼎中国实现营业收入1.3亿元，较上年同期增长10.5%。公司在稳步推进北鼎中国业务的同时，积极拓展海外市场，实现北鼎品牌海外业务较快增长，实现营业收入1696万元，较上年同期增长76.5%。代工业务方面，受到海外需求减弱影响，公司OEM/ODM业务收入同比介绍，Q1实现营业收入3665万元，较上年同期减少24.3%。疫情反复影响，短期盈利承压。公司综合毛利率为48.3%，同比提升0.5pp。单独拆分来看，在原材料价格上涨的影响下，公司自主品牌业务和代工业务毛利率均有所下滑。但是受益于高盈利的自主品牌业务营收占比提升，公司毛利率同比改善。费用率方面，公司销售/管理/财务/研发费用