华金证券：金牌厨柜（603180）-22Q1营收稳健增长，衣柜业务规模效应逐步显现

金牌厨柜(603180)事件：公司发布2022年1季报。2022年1季度，公司实现营业收入5.69亿元，同比增长17.24%，归母净利润0.30亿元，同比下降31.16%，实现扣非净利0.13亿元，同比增长30.37%。投资要点22Q1公司营收稳步增长，扣非净利增速高于营收。营收端，22Q1，公司实现营收5.69亿元，同比增长17.24%，公司营收保持稳健增长主要源于各品类销量持续增长。净利端，22Q1，公司实现归母净利润0.30亿元，同比下降31.16%，实现扣非净利0.13亿元，同比增长30.37%，扣非净利增速快于营收主要受益于盈利能力提升，归母净利润下滑系因时间差异，公司部分政府补助未能在1季度确认，22Q1公司政府补助同比减少73.3%至841万元。22Q1线下保持净开店，工程业务增速环比提升。分渠道看，1）经销商渠道，22Q1实现收入3.0亿元，同比增长10.3%，毛利率34.9%（+3.3pct），截至22Q1末，公司经销门店较期初净增加100家至3162家，其中衣柜专卖店953家（+34家）、厨柜1736家（+16家）、木门431家（+43家）、整装馆42家（+7家），