中国银河：皮阿诺（002853）-疫情致Q1业绩短期承压，看好公司渠道多元化发展

皮阿诺(002853)事件：公司发布2021年年度报告和2022年一季报。2021年，公司实现营收18.24亿元，同比增长22.1%；归母净利润-7.29亿元，同比下降-470.05%；基本每股收益-3.91元/股。其中，公司第4季度单季实现营收5.07亿元，同比增长4.79%；归母净利润-8.98亿元，同比下降1315.36%。2022Q1，公司实现营收2.36亿元，同比下降31.84%；实现归母净利润0.19亿元，同比下降46.87%；基本每股收益0.1元/股。原材料价格上涨，带动公司毛利率下行。2021年，公司综合毛利率为33.96%，同比下降0.12%。其中，21Q4单季毛利率为33.57%，同比增加10.17%，环比下降1.43%。22Q1单季毛利率为29.76%，同比下降1.84%，环比下降3.81%。单季度来看，公司毛利率持续下滑，主要是因为：原材料价格持续上涨，带动公司成本上行。降本增效成效凸显，21年净利率维持稳定。2021年，公司期间费用率为16.24%，同比增加0.34%，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为9.92%/3.16%/0.33%/2.83%，分别