国联证券：隆基股份（601012）-业绩受硅料价格压制，新型电池勾勒成长曲线

隆基股份(601012)事件：公司于2022年4月26日发布2021年年度报告，实现营业收入809.32亿元，同比增加48.27%；归属于上市公司股东的净利润90.86亿元，同比增长6.24%，经营活动产生的现金流量净额为123.23亿元，同比增长11.87%。点评：受制于硅料价格上涨，毛利率逐季度下降2021年公司综合毛利率20.19%，同比降低4.43pct，毛利率受上游硅料涨价而微幅度回落。受制于2021年硅料价格逐季度上涨，公司Q1至Q4综合毛利率逐季度下降，分别为23.21%/22.33%/18.93%/17.67%。2021年公司净利率为11.21%，同比下降4.73pct，主要源于硅片、电池片、组件等产品毛利率下降。公司2021年底资产负债率51.31%，同比大幅下降8.07pct，公司生产管理能力持续优化。出货、产能双增，龙头地位进一步夯实2021年，隆基分别实现单晶硅片、组件出货量70.01GW、38.52GW。公司组件销量、市场占有率、品牌影响力均位列全球首位，在亚太、欧洲、中东非等国家和区域的市占率已实现领跑，龙头地位进一步夯实。前进步伐不息，隆基2021年多地基