东吴证券：江淮汽车（600418）-2022年Q1季报点评：扣非归母净利润环比改善

江淮汽车(600418)公告要点：公司2022Q1实现营业收入97.82亿元，同比-16.40%，环比+2.82%；季度销售毛利率为6.93%，同环比分别-2.72pct/+0.73pct；季度归母净利润-2.90亿元（2021Q1为1.89亿元，2021Q4为0.05亿元）；扣非后归母净利润-4.80亿元（2021Q1为-0.42亿元，2021Q4为-11.82亿元）。毛利率&费用率环比表现良好，扣非归母净利润环比改善。1）营收：公司Q1营收97.82亿元，同比-16.40%，主要原因为公司Q1销量同比下滑，共销售各类汽车及底盘12.94万辆，同比-11.67%。其中销售乘用车/商用车分别6.50/6.44万辆，同比分别+10.87%/-26.69%，乘用车表现较好，思皓QX和思皓曜两款重点车型Q1销量分别为0.91/0.58万辆。公司Q1营收环比+2.82%，主要原因为Q1销量环比+1.30%。其中乘用车/商用车销量环比分别-6.37%/+10.42%。2）毛利率：公司销售毛利率为6.93%，同环比分别-2.71pct/+0.73pct，主要系销量+原材料涨价等因素影响。3）费用率