国联证券：国电南瑞（600406）-业绩符合预期，受益于新型电力系统基建提速

国电南瑞(600406)事件：公司发布2021年年度报告，实现营业收入424.1亿元，同比增长10.15%，归母净利润56.42亿元，同比增长16.3%。同时，公司发布2022年第一季度报告，实现营业收入57.55亿元，同比增长16.95%，归母净利润3.791亿元，同比增长88.37%。业绩符合预期。点评：公司经营稳健发展，财务指标持续改善2021年公司全年经营情况稳中有增，毛利率同比增加0.08pct至26.88%，三费占比小幅增减，公司财务费用减少显著。资产负债端表现亦十分稳定，整体公司2021年实现了稳健的发展。2022年Q1业绩表现亮眼，由于2021年Q1的2亿归母净利润为历年一季度最高记录，2022年Q1继续大幅刷新了这一记录至3.79亿元，主要系毛利率与费用方面改善。Q1营收增长符合预期。在手订单达515亿元，电力基建加速支撑全年高增长截至2021年末，公司在手订单总计515.08亿元，2020年末，这一数字为455.72亿元，同比增加13.03%。2021年末的在手订单相对2021年全年营收增幅为21.4%，均超过公司营收10%的目标。4月6日中央财经委第11次会议上提