华西证券：瑞尔特（002790）-Q1业绩超预期，智能座便器业务进入收获期

瑞尔特(002790)事件概述公司发布2022年一季度报：2022Q1公司实现收入4.07亿元，同比+22.46%；归母净利润0.37亿元，同比+19.72%；扣非后归母净利润0.32亿元，同比+19.45%。业绩表现超预期，收入端在上年同期高基数以及疫情影响发货节奏的背景下，收入、利润仍取得20%左右的增速，整体业绩表现靓丽。现金流方面，2022Q1公司经营活动产生的现金流量净额0.82亿元，同比+77.62%，经营活动现金流的大幅提升，我们预计主要为公司智能座便器等新业务快速放量，收入规模快速增长所致。分析判断:收入端：业绩靓丽，在手订单充足。2022Q1公司业绩表现亮眼，在疫情影响公司订单发货节奏的背景下，22Q1单季度收入规模仍保持历史高位水平，且收入同比增速环比提升明显（2021Q4、2022Q1收入分别+12.32%、+22.46%），利润同比增速环比由负转正（2021Q4、2022Q1归母净利润分别-27.72%、+19.72%），业绩高增长，我们预计主要得益于公司智能座便器及同层排水系统等新产品订单的快速释放，以及智能座便器自有品牌持续拓展，另外，随着智能座便器业务规模