华西证券：晨光股份（603899）-短期疫情拖累业绩，文创巨头积极应对

晨光股份(603899)事件概述晨光股份发布2022年一季度报：2022Q1公司实现收入42.29亿元，同比+10.93%；归母净利润2.76亿元，同比-16.04%；扣非后归母净利润2.56亿元，同比-13.34%。收入整体稳步增长，利润同比有所下滑，我们预计主要受疫情影响拖累传统业务导致。分析判断:按渠道分拆：传统业务短期承压，科力普延续高增长。分渠道看：1）传统核心业务：受高基数、疫情影响拖累，2022Q1公司传统核心业务承压，收入规模我们预计下滑15%左右，同时费用相对刚性，盈利能力有所下降。但我们认为，传统核心业务短期虽有承压，但公司在传统核心业务领域品牌力、渠道力、产品力等仍保持领先优势，另外，2021年是公司新的五年战略开局之年，公司要用新发展理念提高发展质量和效益，传统业务加快推进产品结构优化及终端门店升级，客单价、单店收入以及盈利能力有望进一步提升，中长期看，得益于国内市占率提升、海外市场发力，预期公司传统核心文具主业中期仍将维持10%-15%的增长。2）晨光科力普：晨光科力普2022Q1实现营收21.46亿元，同比增长46.40%；毛利率为9.30%，同比-1.20