万联证券：乔治白（002687）-2022年一季报点评：职业装领军企业快速成长，22Q1扣非归母净利润同比+32%

乔治白(002687)报告关键要素:公司于4月27日发布2022年一季报。投资要点:公允价值变动损失拖累净利润，扣非归母净利润同比高增。2022Q1，公司实现营业收入2.47亿元（同比+12.32%）；实现归母净利润1385.26万元（同比-8.78%），归母净利润负增长主因公允价值变动损失（755万元）拖累；实现扣非归母净利润1868.51万元（同比+31.52%）；经营性现金流-1.52亿元（去年同期为-1.47亿元）。毛利率同比提升2.57个pct，期间费用率上升。2022Q1毛利率为48.78%（同比+2.57个pct），毛利率同比提升主因高毛利的券商客户占比提升、三大厂区智能化改造提质增效以及集采政策影响下小单变大单形成规模效应所致。销售/管理/研发/财务费用率分别为19.96%/9.43%/7.29%/-1.01%，同比+0.57/+0.89/+0.57/-0.70个pct，净利率为5.69%（同比-0.99个pct），扣非归母净利润率为7.55%（同比+1.10个pct）。盈利预测与投资建议：短期来看，2022年受疫情影响，公司业务增速或将有所放缓，但中长期来看，公司作为