浙商证券：顺丰控股2022年一季报点评：22Q1归母净利润10.22亿元，健康经营步调稳健

顺丰控股(002352)投资要点22Q1归母净利润10.22亿元，回归稳健发展公司发布2022年一季报，22Q1实现营业收入629.9亿元，同比+47.8%；实现归母净利润10.22亿元，同比扭亏，较20Q1增长12.7%；扣非归母净利润9.12亿元，同比扭亏，较20Q1增长9.6%。此外现金流方面，利润增长及非付现折旧摊销额增加，22Q1经营性净现金流同比大增485.0%至48.07亿元。业绩明显修复，健康经营彰显成效。考虑3月以来深圳及上海等地疫情封控出现影响，公司一季度经营成效好于预期，主要得益于：1）主动调优产品结构，减少低毛利产品件量；2）推进四网融通，加强场地和干线融合；3）新业务同比减亏与收购嘉里物流带来增量。考虑疫情扰动影响，22Q1经营仍有韧性速运物流业务方面，3月速运业务量8.03亿票，同比-7.9%，主要是：1）主动优化客户结构；2）国内部分城市疫情封控导致揽派受影响。一季度合计单量24.30亿件，同比下降1.5%，我们认为更应关注件量质量而非增速。供应链及国际业务方面，3月份收入64.03亿元，同比+360.7%。一季度合计收入202.05亿元，同比+451.0