中原证券：登海种业（002041）-公司点评报告：种植景气度延续，主营业务量价齐升

登海种业(002041)事件：公司发布了2021年年度报告的公告。投资要点：公司业绩符合快报，Q4表现亮眼。2021年全年，公司实现营业收入11.01亿元，较上年同期增长22.20%；归母净利润2.33亿元，同比增长128.33%；扣非后归母净利润为1.84亿元，同比增长292.94%；经营活动产生的现金流量净额为3.65亿元，基本每股收益为0.26元/股，加权平均净资产收益率为7.79%。受益于商品粮玉米价格上升，农民种粮积极性提高，2021年公司玉米种子作为公司主要产品迎来量价齐升的阶段。2021Q4公司业绩在高基数下实现快速增长，实现单季度营业收入5.89亿元，同比增长25.18%；归母净利润1.16亿元，同比增长166.18%。玉米价格维持高位，行业景气度延续。我国玉米下游应用最广的是畜禽饲料，约占55%。2021年以来国内生猪产能快速恢复，截至2022Q1生猪存栏量为4.23亿头，仍维持在历史相对高位，饲料用玉米的需求较为刚性，对玉米价格的高位运行形成支撑。叠加2022年3月地缘冲突事件的催化和全球粮价上行的环境下，进口玉米价格提高，具有替代性的小麦价格也大幅上涨，种植业产业