中原证券：立高食品（300973）-2021及20221Q业绩点评：公司主业保持高增势头

立高食品(300973)投资要点事件：公司发布2021年年报及2022年一季报。2021年，公司实现营收28.15亿元，同比增55.66%；实现归母净利润2.83亿元，同比增21.98%，EPS1.82元。2022年一季度，公司实现营收6.3亿元，同比增8.83%，归母净利润0.4亿元，同比降45.3%。点评：2021年，公司的核心业务冷冻烘焙食品延续“量价齐升”的高增态势，但2022年一季度因疫情销售阶段性放缓。成本压力持续至一季度，冷冻烘焙食品的毛利率大幅下降。2021年，公司的冷冻烘焙食品销量为7.8万吨，同比增68.58%；产品出厂均价同比上涨6.8%；销售收入达到17.18亿元，同比增80.04%。2021年，冷冻烘焙食品在公司的收入结构中占比达到61%，较上年提升2个百分点，进一步增强了在业务结构中的核心地位。当期，冷冻烘焙的营业成本增92.14%，增幅超收入12个百分点，成本压力下业务毛利率降至36.59%，降幅近4个百分点。2021年，公司的奶油、酱料和水果制品业务大幅增长，量价均录得较好增长。同时，由于成本增幅更大，奶油和酱料品类的毛利率下滑。2021年，奶油、酱料和