东吴证券：华东医药（000963）-2021年年报及2022年一季报点评：一季度工业板块环比改善，医美业务高速增长

华东医药(000963)事件：2021年，公司全年实现营业收入345.63亿元（+2.61%，括号内表示同比增速，下同），实现归母净利润23.02亿元（-18.38%），实现扣非归母净利润21.89亿元（-9.91%）；剔除已进入清算控股子公司华东宁波的同口径计算，营业收入同比增长3.10%，扣非归母净利润同比下降7.64%。2022Q1，公司实现营业收入89.33亿元（+0.4%）；归母净利润7.04亿元（-7.12%），实现扣非归母净利润6.99亿元（+0.39%）；剔除已进入清算控股子公司华东宁波的同口径计算，营业收入同比增长3.79%，扣非归母净利润同比增长1.74%。2021年业绩低于我们预期，2022Q1业绩基本符合预期。工业板块环比大幅改善，工业微生物发展势头强劲。2021年，工业收入同比下滑7.71%，我们估计主要是阿卡波糖失标和百令胶囊降价后在2021年销量增长没有完全抵消价格下跌，以及泮托拉唑钠大幅降价后收入下滑等。2022Q1，工业核心子公司中美华东收入同比下降9.73%，主要由于百令胶囊3月前未降价的高基数原因；但环比收入增长19%、扣非利润增长48%，大幅改善