东吴证券：华策影视（300133）-2021年年报&2022年一季报点评：业绩稳健，长期IP资产变现空间广阔

华策影视(300133)投资要点事件：公司2021年实现收入38亿元，同比增长2%；归母净利润实现4亿元，同比持平；归母扣非净利润实现3亿元，同比-19%。2022年一季度实现收入4.7亿元，同比-66%，归母净利润实现1.1亿元，同比-17%；归母扣非净利润实现0.9亿元，同比-29%。电视剧市占率持续提升，出海有望贡献新增量。在国内电视剧总体播出项目数下降的背景下，公司2021年播出数量逆势增长，从2020年的13部527集增长至2021年的19部665集，其中7部电视剧占据各播出平台年度播出前10。2022Q1由于剧集确认较少以及下游视频行业走弱，短期业务收入有所下滑，Q2-Q4随着储备项目逐渐上线，业绩有望回归正常区间。此外，2021年公司在海外影视剧版权售价、部分电视剧海外发行和国际传播上均实现新的突破，长期看随着公司在海外电视剧行业影响力逐步提升，出海作品有望持续量价齐升，为业绩贡献显著增量。电影行业回暖，公司业务取得突破。2021年国内电影院线票房470亿元，同比增长132%，约占2019年总票房的73%。截至2021年公司已累计发行57部电影，发行影片累计票房约160亿