华西证券：欧派家居（603833）-收入表现超预期，定制家居龙头风范尽显

欧派家居(603833)事件概述欧派家居发布2022年一季度报：2022Q1公司实现营业收入41.44亿元，同比+25.60%；归母净利润2.53亿元，同比+3.88%；扣非后归母净利润2.34亿元，同比+11.99%。收入表现超预期，在疫情影响以及上年同期高基数的背景下，22Q1收入端仍实现了25%以上的增长，表现亮眼；利润则受原材料涨价等影响，增速低于收入增长。现金流方面，2022Q1公司经营活动产生的现金流量净额-2.24亿元，同比-44.30%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。分析判断:收入端：衣柜、木门业务表现靓丽，零售渠道延续高增长。分产品，2022Q1公司橱柜、衣柜及配套家具产品、卫浴、木门分别实现收入13.24、23.30、1.67、2.18亿元，同比+5.13%、+40.85%、+1.19%、+32.29%，主要产品收入均表现增长，其中衣柜及配套家具产品、木门业务延续高增长态势，且衣柜及配套家具产品业务收入贡献由2021年的50%提升至2022Q1的56%，收入贡献持续提升。分渠道，2022Q1公司直营店、经销店、大宗业务分别收入1.23、32.23、6.