东吴证券：长川科技（300604）-2022年一季报点评：Q1业绩超市场预期，新品逐步放量打开成长空间

长川科技(300604)事件：公司发布2022年一季报。数字类产品逐步放量，Q1收入端表现超出市场预期2022Q1公司实现营业收入5.38亿元，同比+82.37%，环比+21.49%，超出市场预期。在2021Q4封测厂景气度有所下滑、2022Q1疫情影响的背景下，公司在收入端同比和环比均取得快速增长，表现十分亮眼。我们判断主要系：1）在行业层面上，2021Q4以来封测厂稼动率存在分化趋势，但汽车电子等领域产品依旧供不应求，一定程度上支撑了市场整体需求。2）在公司层面上，①对于模拟测试机、分选机等原有产品系列，公司加大市场开拓力度，市场份额正在持续提升；②对于数字测试机等新品，不断取得产业化突破，我们推测2022Q1开始小批量出货。随着公司数字测试机、探针台等新品逐步放量，我们预计2022年全年公司收入端仍有望实现高速增长。规模效应显现&所得税费用大幅增长，Q1盈利能力略有提升2022Q1公司实现归母净利润0.71亿元，同比+60.10%，超出市场预期。2022Q1公司销售净利率为16.25%，同比+0.87pct，盈利能力略有提升。具体来看：1）毛利端：2022Q1公司销售毛利率为53