东吴证券：康泰生物（300601）-2021年报及2022一季报点评：13价肺炎疫苗放量迅速，四联苗重回高增长

康泰生物(300601)投资要点事件：2021年公司实现营业收入36.52亿元，同比增长61.5%；实现归母净利润12.63亿元，同比增长86.0%；实现扣非后归母净利润11.91亿元，同比增长91.9%。2022Q1公司实现营业收入8.71亿元，同比增长214.6%；实现归母净利润2.74亿元，同比增长987.7%；实现扣非归母净利润2.48亿元，同比增长2,763.8%，业绩符合我们预期。新冠对常规品种影响减弱，核心产品2022年有望重回高增长：2021年受新冠疫苗大规模接种的影响，四联苗销售承压，四联苗为公司独家产品，研发壁垒较高，随着新冠影响减弱以及公司对销售渠道优化，我们预计2022年四联苗销售350-400万支，销售收入有望实现80%以上高增长。13价肺炎疫苗凭借先发优势和销售优势快速放量：2021年9月公司13价肺炎疫苗获批上市，是第二个获批的国产13价肺炎疫苗，国产疫苗上市将推动渗透率提高。公司13价肺炎疫苗中标迅速，叠加公司较强的销售能力以及相对国内外竞品有竞争力的定价，有望实现快速放量，预计2022年销售350-400万支。研发管线即将进入兑现期：通过自研+对外合作