华西证券：红豆股份（600400）-线上维持高增，推出0感衬衫爆品

红豆股份(600400)事件概述2021年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为23.43/0.77/0.68亿元，同比下降1.72%/46.92%/46.87%，低于预期，扣除防疫物资3.26亿元影响后，营收同比增长12.78%。21Q4收入/归母净利/扣非归母净利为7.24/0.003/-0.04亿元。22年Q1收入/归母净利/扣非归母净利为6.44/0.30/0.24亿元，同比增长10.92%/-41.03%/-48.98%，净利润下滑主要由于江苏、上海等多地疫情影响，同时公司高端化转型导致费用增加。每10股分红0.65元。分析判断:Hodo男装营收持平略降，毛利率提升明显。服装业务收入19.52亿元，同比增长9.11%；毛利率32.18%，同比增加5.78pct。分品类看，Hodo男装/贴牌加工服装21年收入15.30/4.22亿元，同比增长-0.15%/64.51%，毛利率为38.10%/10.69%，较上年变化12.40/-19.88pct、22Q1收入3.97/2.18亿元，同比增长-4.54%/103.83%，毛利率为53.48%/8.00%，较上年变化19.51/-5