浙商证券：隆基股份2021年报及2022一季报点评：22Q1业绩超预期，产品+成本+机制构建长期竞争优势

隆基股份(601012)硅片及组件产销量持续增长，22Q1业绩超预期。2021年，公司实现营业收入809.32亿元，同比增长48.27%；归母净利润90.86亿元，同比增长6.24%。2022Q1，公司实现营业收入185.95亿元，同比增长17.29%；归母净利润26.64亿元，同比增长6.46%。22Q1业绩超预期主要系硅片环节盈利能力较强及参股硅料业务贡献投资收益所致。电池及组件：贯彻产品领先战略，深化组织变革和营销体系建设。2021年，公司电池及组件实现收入584.54亿元，同比增长61.30%；毛利率17.06%。公司单晶组件出货量38.52GW，其中对外销售37.24GW，同比增长55.45%。2022Q1，公司单晶组件出货量6.44GW，其中对外销售6.35GW，电池及组件毛利率为19.27%。公司在手订单充足，预计2022年组件出货50-60GW（含自用）。截至2021年底，公司单晶电池、单晶组件产能分别达37GW、60GW，预计2022年底将分别达60GW、85GW。技术方面，公司2021年公布的N型TOPCon电池、HJT电池和P型TOPCon电池转换效率不断刷新行业