国海证券：长安汽车（000625）-事件点评：自主合资齐发力，新能源车迎突破

长安汽车(000625)事件:长安汽车发布2021年年度报告：公司实现营业收入1051.42亿元，同比+24.33%；归属于上市公司股东的净利润35.52亿元，同比+6.87%。投资要点：Q4毛利率环比回暖，研发费用挤压净利率。2021年Q4，公司实现营业收入259.42亿元，同比-9.68%，环比+15.73%；实现上市公司股东的净利润5.60亿元，同比+446.41%，环比-55.66%；毛利率18.88%，环比+1.49pct；净利率2.07%，环比-3.56pct，主要系公司面临智能电动转型，研发费用率上升所致；研发费用率5.51%，环比+2.88%。全年来看，公司毛利率16.64%，同比+2.34pct；净利率3.43%，同比-0.46pct。公司毛利率改善，主要由于自主板块销量提升，以及合资板块盈利能力总体向好。自主合资齐发力，汽车销量行业领先。2021年，公司实现汽车销量230.1万辆，同比+14.8%，市占率达8.76%，同比+0.84pct，重回汽车集团第四。自主品牌方面，汽车销售175.5万辆，同比+16.7%，增速行业第二；其中，长安乘用品牌、欧尚品牌实现销量96