华西证券：开润股份（300577）-90分有望减亏，23年有望体现新客户贡献

开润股份(300577)事件概述2021年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为22.89/1.80/0.96亿元，同比增长17.76%/131.03%/70.31%，符合预告，收入/净利较2019年仍下滑15%/20%。21Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为7.15/0.29/-0.27亿元，同比增长52.29%/-29.07%/-185.39%，较19Q4同比下滑4%/43%/-，Q4扣非亏损主要由于毛利率下降、销售费用率提升以及投资亏损。22Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为6.12/0.47/0.13亿元，同比增长35.56%/2.78%/-40.63%，净利主要来自政府补助。每10股分配现金股利1.05元。分析判断:21下半年2B加速增长,22Q1在低基数基础上高增。2021年公司2B收入为14.64亿元、同比增长24%，较19年增长11%，下半年2B明显加速（上/下半年2B收入分别为6.4/8.2亿元、同比增长3%/48%）。从产能来看，2021年公司总产能2672万件、同比增长27%，但产能利用率受新产能投产影响同比下降2.29PCT至84.91%（国内/