东方证券：安井食品2021年报&22年一季报点评：盈利能力修复超预期，预制菜持续高增

安井食品(603345)事件：公司发布21年报和22年一季报，2021年实现营收/归母净利/扣非归母净利92.72/6.82/5.60亿元，同比+33.1%/+13.0%/+0.5%，单Q4营收/归母净利润/扣非归母净利润31.76/1.88/1.78亿元，同比+28.1%/-16.1%/-17.9%。22Q1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润23.39/2.04/1.78亿元，同比+24.2%/+17.7%/+14.0%。预制菜延续高增长，疫情影响Q1结构。收入端分品类看，21年米面/肉制品/鱼糜/菜肴收入分别为20.5/21.4/34.8/14.3亿元，分别同比+24%/+19%/+23%/+112%，预制菜在并表冻品先生、新宏业之下维持高速增长，第二增长曲线显著。分渠道看：21年经销商/商超/特通直营/电商收入分别为77.2/9.2/4.4/1.8亿元，分别同比+32%/+10%/+173%/+102%，商超渠道增速回落主要由于20年疫情高基数，同时新设立直营部与原特通渠道合并。22Q1肉制品/鱼糜收入分别同比+0%/+1%，主要由于多地疫情影响B端需求，米面以C端为主则受益于