西南证券：亿田智能（300911）-产品渠道多维发力，业绩持续高增

亿田智能(300911)投资要点业绩总结：2022年Q1公司实现营收2.5亿元，同比增长63.1%；归母净利润0.4亿元，同比增长51.5%；扣非净利润0.4亿元，同比增长40.1%，非经常性损益主要是投资收益577万。产品渠道多维发力，公司业绩维持高增长。报告期内，集成灶行业保持增长，根据AVC推总数据显示，2022Q1集成灶行业实现零售量51万台，同比增长4.9%；零售额47.5亿元，同比增长19.5%。公司作为集成灶行业头部企业，产品端加大研发投入，推动产品快速推新，产品结构不断优化；在渠道端持续完善立体式渠道建设，积极进入家装、KA等渠道，助力渠道多元化；在品牌端通过升级品牌形象、标准化服务、改善广告投放等点线面结合的组合拳，打造品牌声量。在行业保持增长的背景下，公司产品渠道多维发力，推动公司实现远高于行业的增长。盈利能力短期承压。报告期内，公司综合毛利率为43.7%，同比下降0.7pp。费用率方面，公司销售费用率为18.6%，同比下降0.5pp；管理费用率为8%，同比提升2.9pp，主要系股份支付费用增加所致；财务费用率为-2.3%，同比下降0.8pp。综合来看，公司净利率为