开源证券：中国神华（601088）-公司2022年一季报点评：煤&电业务共同发力，一季度业绩大幅增长

中国神华(601088)煤&电业务共同发力，一季度业绩大幅增长。维持“买入”评级公司发布2022年一季报，Q1实现营业收入839亿元，同比+24.1%；归母净利润189.57亿元，同比+63.3%；扣非后归母净利润186.17亿元，同比+60.7%。受益于煤炭价格、售电量及售电价格的上涨，公司业绩同比大幅增长。能源变革下，煤炭年度长协基准价上调，公司煤价中枢或将实现上移，有望持续高盈利，稳定的高分红及高股息率凸显长期投资价值。我们上调2022-2024年预测，预计2022-2024年归母净利润651.2/698.6/727.9（前值594.1/612.7/621.2）亿元，同比+29.5%/7.3%/4.2%；EPS为3.28/3.52/3.66元，对应当前股价PE为8.7/8.1/7.8倍。维持“买入”评级。煤价大幅上涨，煤炭业务盈利高增产量稳中有升，销售结构优化。2022年Q1公司实现商品煤产量80.8万吨，同比+3.6%；煤炭销售量105.7万吨，同比-8.4%，其中年度长协煤销量54.4万吨，同比+10.8%，年度长协占总销量比例51.5%，同比+9pct。外购煤量的减少是导致