西南证券：盛航股份（001205）-22Q1毛利环比大幅回升，增长稳健

盛航股份(001205)投资要点业绩小结：22Q1公司实现营业收入1.8亿元（同比+26%），对应归母净利润0.39亿元（同比+18%），扣非归母净利润0.37亿元（同比+12%）。经营活动现金流净额0.27亿元（同比-40%）。毛利回升：22Q1毛利37%，环比+8pp。21Q1~22Q1公司分季度毛利分别为40%、37%、38%、29%、37%。一季度原油价格处于高位运行，触发公司运价与燃油的联动机制，一定程度上缓解成本上涨的压力。22Q1经营现金流0.27亿（同比-40%），经营现金流下降系子公司盛德鑫安供应链服务购买商品和支付劳务现金增加。投资现金流-1.2亿，主要用于支付船舶购置费用。一季度公司期间费用为0.14亿元（同比+8%），其中管理费用同比增长39%系股权激励限制性股票计提成本增加。公司预计22年船队扩张到30艘；危化品运输行业供需持续维持紧平衡状态。公司现有船队规模22艘（同比20年+5艘），总运力14万吨，其中化学品船总吨位11.3万吨，油船总吨位3.1万吨。22年公司预计新增8艘船，合计新增运力6万吨（4.7万吨化学品，1.3万吨油品），其中包含2艘自建船与6艘