华金证券：翔宇医疗（688626）-康复产业大发展逻辑未改，但疫情预计已经成为影响公司短期业绩的重要变量之一

翔宇医疗(688626)投资要点事件：公司发布2021年年报和2022年一季报。2021年，公司实现营收5.23亿元、同比增长5.65%，归母净利润2.02亿元、同比增长2.87%；2022Q1，公司实现营业收入0.85亿元、同比增长-15.57%，归母净利润0.09亿元、同比增长-72.25%。公司于今年2月已经披露业绩快报，本次年报披露业绩与快报预测基本一致。我们维持之前的判断，2021Q4业绩增速边际下降的主要原因或主要在于疫情突发影响；同时，公司在2021年上半年明显地扩张举措也带来了当年费用的较快增长。1）疫情拖累公司21Q4业绩表现；2021Q4因受到河南地区三季度和四季度间发性新冠疫情影响，公司正常商业活动受到了明显影响，同时，作为公司年度项目招商的主要平台-国际康复设备博览会推迟到直至去年12月初才正式召开，预计对于公司订单获取造成了一定负面影响；2）2021年公司员工数量明显扩编，预计增加了公司的刚性开支；根据公司财报，截至2021年末，公司员工人数较2021年初增长19.25%，达到1561人，扩编252人；而其中，至2021年上半年，公司人员数量就已经达到1487