光大证券：华锦股份（000059）-2022年一季报点评：高油价致Q1业绩下滑，有望持续受益于尿素高景气

华锦股份(000059)事件：公司发布2022年一季度报告，2022年Q1公司实现营业收入106.9亿元，同比+38%，环比-22%；实现归母净利润2.84亿元，同比-45%，环比-24%。点评：炼化毛利承压，22Q1业绩下滑：2022年Q1公司主营产品聚乙烯均价为8903元/吨，同比+7%，环比-2%；尿素均价为2733元/吨，同比+32%，环比+1%；柴油均价为7775元/吨，同比+40%，环比+2%；聚丙烯均价为8613元/吨，同比-1%，环比-1%。公司主要产品价格同比上涨，带动22年Q1营收同比大幅增长。2022年Q1布伦特原油期货均价为98.0美元/桶，期间一度突破百元每桶大关，油价大幅上涨使得公司炼化毛利承压，致22年Q1业绩下滑。尿素价格持续上涨，公司有望持续受益：22年初以来，国内尿素价格持续上涨，截至4月27日，尿素价格涨至2989元/吨，较年初上涨17%。据百川盈孚，目前国内煤头尿素和气头尿素毛利分别为647元/吨、876元/吨，较年初上涨92%、83%，国内尿素盈利能力显著提升，且气头尿素盈利能力更高。伴随2021年新疆化肥中石油输气管线项目建成投用，公司现已拥