东吴证券：瀚川智能（688022）-2021年年报&2022年一季报点评：业绩符合预期，订单高增&定增扩产驱动业绩释放

瀚川智能(688022)事件1：公司发布2021年年报和2022年一季报。事件2：公司公告2022年定增预案。投资要点业绩符合预期，验收具有季节性致Q1业绩基数低：公司2021年实现营收7.58亿元，同比+26%；实现归母净利润0.61亿元，同比+38%，扣非归母净利润为0.31亿元，同比-7%。其中汽车电子生产线收入4.5亿元，同比+77%，营收占比59%；锂电设备营收2.1亿元，同比+33%，营收占比28%。2021年公司换电设备首次实现营收854万元。2022Q1实现营收0.99亿元，同比+17%；实现归母净利润159万元，同比+154%；扣非归母净利润为-0.13亿元，2021年同期的扣非归母净利润为-0.15亿元，主要系公司业绩具有季节性，设备交付集中在下半年，故一季度为验收淡季，但费用确认波动性不大，影响Q1扣非净利润水平，根据往年经验，由于Q1基数均较小我们认为Q1业绩对全年的参考意义有限。2021年盈利能力逐步修复，换电设备业务毛利率有望环比提升：2021年公司毛利率为33.8%，同比+3.5pct；净利率为7.6%，同比+0.4pct，盈利能力逐渐修复；期间费用率为2