东吴证券：广汽集团（601238）-2022年一季报点评：合资+自主双轮驱动，Q1业绩靓丽

广汽集团(601238)投资要点公告要点：广汽集团2022Q1实现营业总收入232.68亿元，同环比分别+45.21%/+15.40%；实现投资净收益42.27亿元，同环比分别+22.78%/+19.74%；归母净利润30.09亿元，同环比分别+27.17%/+46.67%；扣非后归母净利润28.98亿元，同环比分别+30.18%/+106.89%。Q1归母净利润同环比涨幅较大，主要系费用率改善明显叠加合资贡献投资收益同环比提升。1）自主销量同比高增长，规模效应下营收同比+45.21%。2022Q1广汽传祺销量9.04万辆，同环比分别+21.80%/-12.22%；广汽埃安销量4.49万辆，同环比分别+154.85%/+8.35%。Q1销售毛利率为6.12%，同环比分别+0.57pct/-4.15pct（核心系自主销量环比下降+电池等原材料上涨）。自主品牌Q1单车收入为17.19万元/辆，同环比分别-1.42%/+23.18%。2）费用整体管控良好。Q1销售/管理/研发费用率分别为4.96%/4.11%/1.03%，同比分别-0.25/-0.16/-0.59pct，环比分别-0.85/