中国银河：江丰电子（300666）-靶材新品进展顺利，零部件加速放量

江丰电子(300666)事件公司发布2021年年报和2022年一季报。公司2022Q1业绩大幅增长，超出我们预期公司2021年实现营业收入15.94亿元，同比增长36.6%，实现归母净利润1.07亿元，同比下滑27.5%，主要受中芯国际公允价值变动损益影响较多，毛利率达25.56%，同比下滑2.54pct。2022Q1公司实现营收4.90亿元，同比增长54.3%，实现归母净利润0.33亿元，同比增长90.75%，扣非归母净利润0.42亿元，同比增长94.8%，超出市场预期。营收及利润大幅增长主要得益于公司靶材业务的快速增长与零部件业务的放量。公司22Q1毛利率39.9%，同比提升1.54pct，主要系产品结构变化所致，未来随着公司毛利率的改善与费用率控制力提升，我们认为公司盈利能力将持续提升。公司靶材业务优势稳固，多款新品通过客户验证2021年公司钽靶实现营收5.2亿元，同比增长28.1%，钽靶在台积电、海力士、中芯国际等重要客户采购量大幅增加；铝靶营收2.8亿元，同比增长31.0%，钛靶营收2.1亿元，同比增长36.0%，铝靶、钛靶进一步显现材料国产化优势，市场份额进一步扩大。铜锰、