华西证券：好太太（603848）-产品升级&渠道变革，22Q1收入增速环比提升

好太太(603848)事件概述好太太发布2022年一季度报：2022Q1公司实现营业收入2.44亿元，同比+15.69%；归母净利润0.45亿元，同比+2.51%。收入端表现良好，且增速环比提升；利润端受公司期间费用率提升、因以公允价值计量的理财产品同比减少导致投资收益、公允价值变动收益减少等多因素影响，增速不及收入增长。现金流方面，2022Q1公司经营活动产生的现金流量净额-0.94亿元，同比减少0.52亿元，主要系支付到期银行承兑汇票所致。分析判断:收入端：表现良好，22Q1收入增速环比提升。2022Q1公司在国内疫情影响下，收入仍实现15.69%增长，且增速环比提升明显（2021Q4收入+2.26%），整体收入端表现良好，我们预计主要得益于公司产品结构升级以及渠道深度变革及拓展，产品端，公司产品逐渐从传统晾晒产品向智能晾晒产品升级，且通过优秀的技术实力，持续推出满足市场需求的智能家居新品，智能家居业务收入贡献不断加大，另外，渠道方面，公司2021年加快省运营平台模式落地，高效推进线下渠道深度变革，通过大数据对线上渠道进行精细化运营，并持续推进工程客户布局及价格结构升级。产品结构升