西南证券：玉马遮阳（300993）-功能遮阳面料龙头制造商，产品渗透率有望提升

玉马遮阳(300993)投资要点业绩摘要：公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现收入5.2亿元（+35.2%）；实现归母净利润1.4亿元（+29.9%）；实现扣非归母净利润1.4亿元（+39.5%）。其中，2021年Q4公司实现营业收入1.5亿元（+14.9%）；实现归母净利润0.3亿元（-4.2%）。2022年Q1公司实现营业收入1.1亿元（+9.6%）；实现归母净利润0.3亿元（-12.8%）；实现扣非归母净利润0.3亿元（-9.5%）。一季度在疫情及地缘政治等因素影响下，收入增速暂时放缓。2021全年汇兑损失收窄，净利率略下降1.1pp。2021年公司整体毛利率为43.6%（-3pp），主要由于年内人民币汇率提升，以及原材料、动力和能源等成本上涨。分产品看，2021年公司遮光面料毛利率为33.7%（-2.1pp），可调光面料毛利率为54.2%（-1pp），阳光面料毛利率为46.6%（-5.1pp）。费用率方面，2021年公司整体费用率为11.6%（-3.6pp）。其中，公司销售费用率为3.2%（-0.03pp）；管理费用率为5.7%（-0.5pp），主要由于咨询