信达证券：爱美客（300896）-业绩增长超预期，医美龙头成长确定性强

爱美客(300896)事件：公司2022Q1实现收入4.31亿元、同增66.07%，归母净利润2.80亿元、同增64.03%，扣非净利2.66亿元、同增63.52%，EPS为1.29元。受以嗨体为核心的注射类产品销售驱动，公司业绩增长超预期。点评：嗨体+濡白天使构筑业绩增长核心驱动力。受益于消费者对抗衰老、皮肤年轻化需求不断增长，公司以嗨体为核心的溶液类注射产品保持高增态势。凝胶业务方面，公司以濡白天使为代表的凝胶类产品在安全性方面持续提升，叠加公司高效稳定的渠道建设和完善的学习平台制度，加速濡白天使在全国各类型机构之间的渗透，成长前景广阔。品牌影响力带来高毛利，盈利能力维持高位。2022Q1公司毛利率提升1.95PCT至94.45%，主要系公司产品安全及有效性得广泛认可，品牌影响力增强，带动盈利能力提升。费用率方面，2022Q1销售费用率同增1.84PCT至12.52%，主要系销售人员薪酬增加、销售推广相关费用增加；2022Q1管理费用率同增0.55PCT至5.08%。受益于规模效应，公司研发费用率同降2.26PCT至6.75%；财务费用率较去年同期收窄1.68PCT至-2.95%。