国信证券：亚太科技（002540）-产销稳步增长，新能源汽车领域收入占比提升

亚太科技(002540)核心观点公司2021年业绩同比增长28%，2022Q1业绩同比下降7.5%。2021公司实现营收60.17亿元（+50.8%），归母净利润4.58亿元（+28.2%），扣非归母净利润3.49亿元（+32.1%），经营活动产生的现金流量净额-3.13亿元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元。2022Q1公司实现营收15.46亿元（+17.1%），归母净利润0.83亿元（-7.5%），扣非归母净利润0.84亿元（-6.1%），经营活动产生的现金流量净额-2.02亿元。受原材料价格上涨影响，公司毛利率略有下降。2021年公司毛利率14.5%，2022Q1毛利率13.5%，由于公司产品售价采用“铝价+加工费”定价，铝价上涨导致公司毛利率下降。公司经营性净现金流与净利润出现一定背离，主因铝价上涨及公司产销规模扩大，营运资本增加所致。产销量增长32%。2021年公司产品销量22.59万吨，同比增长32.2%。细分行业来看，汽车领域仍是公司主要销售领域，销量占比达到95.4%，其中新能源汽车三电系统铝材销量同比增幅达143%，远超公司产品总体销量增幅。除汽车行业之